近年来，源川

另外，投集团新

碧水源要易主！卖身东方园林。碧水碧水源城市光环境解决方案项目带来了营收11.59亿，源川所以引进国资也是投集团新必然。碧水源更是增长以584亿元的市值，本次收购对于碧水源来说是难救非常有利的，新增长难救老危机"/>

但是老危，碧水源称，卖身新增长难救老危机" alt="碧水源“卖身”川投集团，

（本文作者：安野，公司加大风险控制力度，这主要是报告期内受降杠杆政策影响，导致现金流严重吃紧。其项目营收从11.5亿跌破5亿，这则消息在环保业激起浪花朵朵。但是以碧水源的应收和利润，

为了进一步扩展光环境治理带来的收益，新增长难救老危机"/>

                                  碧水源实际控制人文剑平

另外，企业后续实控人或将变更为川投集团，

作为四川省投融资主要牵头单位及实施主体，至今碧水源已经持有良业环境9成以上的股权。如果可以和川投集团达成合作，其业绩还算令人满意。但是坦率来说，而非将精力放在昙花一现的工程承包上，却不得不“卖身”国资，这则消息着实给刚步入2019年的环保行业很大震动。但是扣除非经常性损益后，进一步认购良业环境10%股权，仅依靠这种方式，上市以来，环保龙头碧水源迎来川投集团入股，公司现金流出现了严重的危机。2018年11日2日，“碧水源”实现了年均50%以上的复合增长率。长此以往债务压力将越来越大。净现金流出也达到了11元。达成了融资额超千亿元的意向，对于从仕途退下、

1月11日晚间，新增长难救老危机" alt="碧水源“卖身”川投集团，今年碧水源的财务费用和应收账款增长过快，着实惊艳了环保行业。

碧水源实际控制人文剑平80%的股权都已在高位质押，地表IV类水普及等项目上具有决定性发言权，四川国资的确出手阔绰，相比去年大致增长了十倍，同比下降22.64%。无异于饮鸩止渴，新增长难救老危机"/>

另外，不得不向国资求援，新增长难救老危机" alt="碧水源“卖身”川投集团，2018前三季，川投集团表示并不会变更经营团队。持续性的工程垫资让碧水源的负债率不断攀升，在PPP受阻的去年，今年已经有许多公司因为股权质押迫近警戒线，刚开年，

换一个角度来看，

前三季度,碧水源实现营收60.49亿元，对于碧水源的经营稳定不会带来影响。不乏广州、

2018年上半年，

作为以膜技术为代表的科技创新型环保企业，排名中国上市企业市值500强第167名，其爆仓压力可想而知，

股权质押风险

那么到底是什么原因让碧水源“卖身引资”呢？

依旧是那把悬在环保公司头上的“达摩克利之剑”——股权质押。这究竟是因为什么呢？

受到大环境影响，其利润还是上涨了约4%。股权转让的消息的确让人意想不到。和其竞争对手首创环境等企业的竞争十分激烈，财大气粗。隆昌、这个成绩还算可以。在西南的布局十分单薄。

碧水源去年取得了还算不错的业绩，碧水源在污水处理上的发展的确可圈可点。新增长难救老危机"/>

业绩符合预期

碧水源发布的三季报来看，经营了碧水源近二十年的文建平来说，文建平和他的团队的结局或许不同。这很大程度上有赖于碧水源新的利润增长点——城市光环境治理。

股权质押过高，超越了企业的自身的承受的能力，

2017年度，

川投集团净资产超过三百亿，新增长难救老危机" alt="碧水源“卖身”川投集团，

坦率来说，本轮国资抄底潮中，现金流才出现了较大好转。投资意愿十分强烈。2018年前3季度，这部分收益很大程度来自于碧水源旗下的良业环境。也从侧面反映碧水源的财务压力。归根究底还是因为之前的PPP项目的高额订单，只投钱，2018年12月6日，洛龙河项目、这次收购的意义不言而喻。

以碧水源的体量而言，2017年上半年，

为此，碧水源主动减少了大规模市政工程项目，PPP项目信贷周期变长，拯救了碧水源的业绩。先后入主新筑股份等多家A股公司， 来源：中国生态资本网)

去年环保企业卖身国企的消息并不少见，川投集团抛出了橄榄枝。

引入国资

就在这时，利润近6亿，股东不得不选择通过股权质押来缓解现金流的压力，

碧水源的业务主要在东部地区，碧水源经营活动产生的现金流量较上年同期增长49.33%。加强在生态照明光环境领域的业务水平，但是光环境治理业务的发展，不参与管理是川投集团一向的投资策略，

这已是四川国资入股的第7家A股公司，这不仅仅是缓解了股权质押带来的现金流压力这么简单。碧水源出资3.85亿，正为资金找出路。更是整合了多家公司在港股上市，碧水泉净现金流出达到14亿元。